AI 열풍이 식을 줄 모릅니다. 엔비디아가 또 한 번 시장의 기대를 훌쩍 뛰어넘는 성적표를 내놓으며 세상을 놀라게 했거든요. 이번 분기 매출 680억 달러라는 경이로운 숫자를 기록하며 인공지능 시대의 명실상부한 주인임을 증명했습니다. 젠슨 황 CEO가 언급한 토큰 수요의 폭발적 증가가 실제 비즈니스 구조를 어떻게 바꾸고 있는지 자세히 살펴보겠습니다.
엔비디아 실적이 전년 대비 73%나 급등한 이유
이번 발표에서 가장 눈에 띄는 대목은 역시 매출 성장세입니다. 전년 동기 대비 73% 증가한 680억 달러의 매출을 올렸는데 그중 대부분인 620억 달러가 데이터 센터 부문에서 발생했습니다. 이는 전 세계 기업들이 AI 연산 능력을 확보하기 위해 얼마나 필사적으로 움직이고 있는지를 단적으로 보여주는 지표입니다.
- 데이터 센터 매출 중 510억 달러가 GPU 중심의 컴퓨팅 부문
- 110억 달러는 NVLink와 같은 네트워킹 제품군에서 발생
- 6년 된 구형 GPU 모델까지 클라우드 시장에서 완판되는 현상 발생
수요가 공급을 완전히 압도하면서 가격이 상승하고 있음에도 불구하고 기업들은 여전히 엔비디아의 칩을 구하지 못해 줄을 서고 있는 상황입니다.
젠슨 황이 강조한 컴퓨팅이 곧 수익인 까닭은?
젠슨 황 CEO는 이번 실적 발표 후 분석가들과의 통화에서 매우 흥미로운 관점을 제시했습니다. 과거의 컴퓨팅이 단순한 비용이었다면 이제는 수익을 창출하는 직접적인 도구가 되었다는 점입니다. 이를 토큰 경제라는 개념으로 설명했는데 인공지능이 생성하는 모든 결과물이 결국 수익으로 직결되기 때문입니다.
- 연산 능력이 없으면 토큰을 생성할 수 없음
- 토큰 생성이 불가능하면 매출 성장이 멈춤
- 현재 시점은 클라우드 서비스 제공자들에게 수익성이 확보되는 변곡점
결국 기업들이 엔비디아에 쏟아붓는 자본 지출은 단순한 인프라 투자가 아니라 즉각적인 매출을 만들어내기 위한 생산 설비 투자로 성격이 변했습니다.
데이터 센터 비즈니스가 엔비디아 성장의 핵심일까?
현재 엔비디아의 정체성은 단순한 칩 제조사를 넘어 데이터 센터 플랫폼 기업으로 완전히 탈바꿈했습니다. 전체 매출의 90% 이상이 데이터 센터에서 나오고 있다는 사실이 이를 뒷받침합니다. 특히 네트워킹 제품군의 성장은 엔비디아가 하드웨어 간의 연결성까지 장악하고 있음을 의미합니다.
- NVLink를 통한 GPU 간 초고속 데이터 전송 시스템 구축
- 소프트웨어 스택을 통한 개발자 생태계 록인 효과 강화
- 개별 칩 판매보다 시스템 전체를 공급하는 비즈니스 모델로 전환
이러한 구조 덕분에 엔비디아는 경쟁사들이 따라오기 힘든 거대한 진입 장벽을 쌓고 있습니다. 단순히 성능 좋은 칩을 만드는 것을 넘어 AI 연산이 이뤄지는 생태계 자체를 소유하고 있기 때문입니다.
오픈AI 투자와 파트너십이 가져올 시장의 변화
최근 화제가 된 오픈AI에 대한 300억 달러 규모의 투자 가능성도 이번 발표에서 언급되었습니다. 젠슨 황은 파트너십 계약을 위해 긴밀히 협력 중이며 거의 마무리 단계에 와 있다고 밝혔습니다. 이는 엔비디아가 단순히 부품 공급자에 머물지 않고 AI 서비스 시장의 핵심 플레이어들과 운명 공동체가 되겠다는 의지로 풀이됩니다.
- 앤스로픽, 메타, xAI 등 주요 AI 기업들과의 파트너십 확장
- 거대 언어 모델 개발사들과의 기술적 밀착 협력
- 투자와 공급을 연계한 전략적 생태계 확장 시도
물론 미 증권거래위원회에 제출된 서류에는 실제 투자가 이뤄지지 않을 수도 있다는 신중한 입장이 포함되어 있지만 엔비디아의 영향력이 소프트웨어 영역까지 급격히 확대되고 있다는 사실은 변하지 않습니다.
중국 시장 리스크를 돌파하는 엔비디아의 전략
화려한 실적 뒤에는 중국 시장이라는 해묵은 과제가 남아 있습니다. 미국 정부의 수출 규제가 일부 완화되면서 H200 제품의 중국 수출이 승인되기도 했지만 아직 실질적인 매출로 이어지지는 않고 있습니다. 오히려 중국 현지 기업들의 성장이 장기적인 위협 요소로 떠오르고 있습니다.
- 무어 스레드와 같은 중국 현지 GPU 기업들의 기업 공개와 기술 추격
- 규제 불확실성으로 인한 중국 내 수요 위축 가능성
- 중국 외 지역에서의 폭발적 수요로 규제 타격을 상쇄하는 전략
콜렛 크레스 CFO는 중국 경쟁사들이 장기적으로 글로벌 AI 산업 구조를 변화시킬 잠재력이 있다고 평가하며 경계심을 늦추지 않았습니다. 결국 엔비디아는 기술 격차를 더욱 벌려 대체 불가능한 지위를 유지하는 방식으로 이 위기를 돌파하려 하고 있습니다.
마무리
엔비디아는 이제 단순한 주식 종목을 넘어 인공지능 시대의 인프라 그 자체가 되었습니다. 680억 달러라는 기록적인 매출은 시작일 뿐일지도 모릅니다. 젠슨 황이 예고한 대로 컴퓨팅이 곧 수익이 되는 시대에서 엔비디아의 장악력은 당분간 지속될 것으로 보입니다. 다만 급격한 자본 지출이 언제까지 지속될 수 있을지 그리고 중국이라는 변수가 어떻게 작용할지를 예리하게 관찰하는 태도가 필요합니다. 인공지능이 그리는 미래 지도에서 엔비디아가 어떤 위치를 차지할지 계속 지켜봐야겠습니다.
출처: https://techcrunch.com/2026/02/25/nvidia-earnings-record-capex-spend-ai/
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