최근 AI 주식 시장의 과열은 1990년대 말 닷컴 버블을 떠올리게 합니다. 전문가들은 지금의 AI 버블이 심각한 수준에 이르렀다고 경고하는데요. ‘비합리적 과열’이 재현될 수 있다는 우려 속에서, 현명한 투자자라면 반드시 짚어봐야 할 4가지 핵심 경고 신호를 자세히 알아볼까요? 과거의 실수를 되풀이하지 않기 위한 통찰력을 얻어 가세요.
AI 버블, 닷컴 버블의 재림일까요?
1990년대 후반 닷컴 버블의 광기를 기억하시나요? 당시 미국의 나스닥 지수는 1999년 한 해에만 86% 폭등했고, 기업들은 ‘인터넷 전략’만 발표해도 주가가 천정부지로 솟았죠. 앨런 그린스펀 전 연준 의장이 1996년부터 ‘비합리적 과열’을 경고했지만, 거품은 3년 넘게 지속되었답니다. 결국 많은 이들이 뒤늦게 뛰어들었다가 큰 손실을 봤어요.
지금의 AI 시장도 비슷한 징후를 보이고 있어요. AI 기술이 사회에 가져올 변화는 인터넷 혁명에 비견될 만하지만, 그 속도와 어떤 기업이 실제 수익을 낼지는 불확실하죠. 과연 우리는 1996년의 초입에 서 있을까요, 아니면 2000년의 종말을 앞두고 있을까요? 타이밍을 맞추는 건 불가능하지만, 몇 가지 경고 신호는 분명히 나타나고 있답니다.
치솟는 AI 주식 가치와 과도한 집중
첫 번째 경고 신호는 바로 AI 주식들의 터무니없는 가치 평가예요. 시장 역사가들이 주로 사용하는 CAPE(경기 조정 주가수익비율) 지표를 보면, 현재 AI 시장의 과열은 닷컴 버블 최고조에 버금가는 수준이라고 해요. 물론 미래를 예측하는 순수 P/E(주가수익비율) 지표는 1999년만큼 심각하지 않지만, 전체적인 주가는 매우 높은 상태랍니다.
두 번째는 시장 집중 위험이에요. 현재 ‘매그니피센트 7’으로 불리는 소수 기술 기업(알파벳, 아마존, 메타, 테슬라, 애플, 마이크로소프트, 엔비디아)들이 S&P 500 지수 전체 시가총액의 3분의 1 이상을 차지하고 있어요. 이들 대부분이 AI의 미래에 투자하고 있다는 점을 고려하면, AI 버블이 터졌을 때 탈출할 곳이 거의 없을 수 있다는 점이 우려되는 부분이죠. 분산 투자를 생각하며 추적 펀드에 투자하는 일반 투자자들도 이러한 집중 위험을 인지해야 해요.
복잡한 지분 구조가 키우는 시장 위험
AI 기업들 간의 복잡한 지분 구조와 파트너십은 세 번째 경고 신호예요. 예를 들어, OpenAI가 엔비디아로부터 칩을 구매하고 엔비디아가 OpenAI에 투자하는 거래는 ‘순환적’이라는 비판을 받기도 했어요. 최근에는 OpenAI가 AMD 칩을 대량 구매하고 AMD 지분까지 확보하겠다는 움직임을 보였죠. 이런 배열은 상호 이익을 위한 협력으로 보일 수도 있지만, 동시에 자본이 비효율적으로 배분될 수 있다는 위험을 내포하고 있어요. 수익이 불분명한 상황에서 AI 인프라 구축에 막대한 자본이 투입되는 것은 그만큼 부담이 될 수 있답니다.
90년대와 다른 거시 경제 환경: 냉정한 현실
마지막 네 번째 경고 신호는 1990년대와는 확연히 다른 거시 경제 환경이에요. 90년대에는 낮은 인플레이션, 활발한 세계화, 소련 해체 등 가격을 낮추는 강력한 구조적 요인들이 있었죠. 하지만 지금은 탈세계화, 공급망 충격, 재정 불안, 포퓰리즘의 부상 등 인플레이션 압력이 높은 상황이에요. 이러한 환경은 닷컴 버블 때처럼 주식 시장의 ‘멜트업(melt-up)’ 현상이 지속되기 어렵게 만든답니다.
AI 투자, 현명한 대응 전략이 필요해요
물론 엔비디아의 분기 매출이 467억 파운드(약 78조 원)에 달하는 등 AI 기술의 강력한 기반을 보여주는 긍정적인 측면도 있어요. 닷컴 버블 당시의 시스코보다 훨씬 견고한 실적이죠. 하지만 AI 관련 시장 심리가 단일 주식에 너무 많이 의존하고 있다는 점은 여전히 우려스러운 부분이에요. 아직 OpenAI와 같은 선두 주자들도 수익을 내기는 요원해 보이거든요.
어떤 버블이든 그 시점을 정확히 예측하는 것은 불가능하고, 모든 버블이 똑같이 흘러가지는 않아요. 하지만 지금의 AI 버블이 과거의 닷컴 버블만큼이나 터무니없이 과열되어 있다는 느낌을 지울 수 없는 것도 사실이랍니다. 지금이야말로 장밋빛 전망 속에서 냉철한 판단력을 유지하고, 신중하게 투자 계획을 세워야 할 때예요.
어떤 투자가 현명하다고 생각하시나요? 여러분의 의견을 댓글로 나눠주세요!
출처: The AI valuation bubble is now getting silly